当股市泡沫最终破裂时，所谓的“合成谬误”（fallacy of composition）便开始发挥作用，并引发“暴民心理”（mob psychology）。所谓“暴民心理”，就是在危机中，对个人来说理智的行为对群体而言则是非理智的，从而带来灾难性的后果。
举例来说，在一个满是人的剧场里响起“着火了”的喊声。这时，对于每个人来说，冲向出口逃命是理智的行为。但是，当每个人都同时冲向出口时就形成了恐慌，带来踩踏死伤的惨剧。在一场金融恐慌中，每个人在卖出自己的股票时都是理智的，或者说，如果不考虑到大家都在做着同样的事，每个人都是理智的。但是，每个人在理智地拯救自己的同时，也一起害了大家。（《对冲基金风云录》266页）
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