把企业管理者看作是军队将帅是恰当的。将帅是军队的“头脑”，《孙子兵法》高度定位了将帅的作用：“知兵之将，生民之司命，国家安危之主也。”（《作战篇》）还有一句俗语：“兵熊熊一个，将熊熊一窝。”这都说明，将帅的素质，关系着军队战斗力的强弱，关系着官兵的生死、战争的胜负，关系着国家、民族的存亡。
那么，将帅应该具备什么素质呢？在孙子看来，应该是智勇兼备具“五德”。所谓为将“五德”，就是优秀将帅必备的智、信、仁、勇、严五种素质。详细的内容这里不多说，可以参见大话兵法《孙子札记》谈“五德”的文章。孙子的为将“五德”论，对后世影响深远。孙膑提出将帅要具备“义、仁、德、信、智”，吴起认为要重视将帅的“威、德、仁、勇”，《六韬》提出“勇、智、仁、信、忠”之将帅五德，《三略·下略》指出了“道、德、仁、义、礼”五德等，都没有脱出孙子“五德”论的范畴。
企业管理者作为企业的将帅，直接影响企业治理的好坏、利润的高低乃至企业的兴衰成败。因此，企业管理层具备什么样的品质，是投资者应该高度关注的。巴菲特在收购企业时，非常重视管理层的品质，凡是他要收购的公司，都必须有值得他赞赏和信赖的管理人员。具体而言，他考虑的管理者的品质，主要是三个方面：理智、坦诚和拒绝跟风。
首先，管理层应该保持理智。巴菲特认为，分配公司的资本是最为重要的经营行为，管理层应该在这点上保持理智。从短期看，发放股利可以讨好投资者，引发市场对企业股票的看好和追捧，但从长远看来，反而会损害股东的利益。最理智的方式，是将盈余转投资，以回购股票的方式处理盈余，这样得到的回报是双倍的。公司回购股票，表明了公司以股东利益为重，更会增强投资者的信心，吸引更多投资者。
其次，管理层应该对股东坦诚。巴菲特看重那些完整且翔实报告公司营运状况的管理人员，尤其敬重那些不利用会计准则弄虚作假、隐瞒公司真实运营状况的管理者。而他自己，都会在一年一度的股东年会上，与股东分享成功，同时勇于承认错误，并承诺永远对股东保持坦诚态度。对那些预测企业增长数字的管理者，巴菲特明确提醒投资者，应该保持怀疑态度，因为企业的发展是不以人的意志为转移的，一些管理者为了实现预测，往往会在数字上做手脚。
第三，管理层拒绝跟风的做法。巴菲特认为，管理人员会像一种旅鼠一样，自然而然的模仿其他管理者，不管那些行为是多么愚蠢、违反理性，他说：“一旦盲从法人机构开始发酵，理性通常会大打折扣。”在一次演讲中，巴菲特出示了一份列有37家失败投行的名单。他解释说，尽管纽约股票市场的交易量成长了15倍，但这些机构还是失败了，这些机构的主管都有很高的智商，工作努力，对成功有着强烈的欲望。巴菲特最后严肃地说：“你们想想看，他们为什么得到这样的结果呢？我将告诉你们为什么，因为同业之间不经过大脑的仿效行为。”巴菲特揭示出管理者跟风的深层因素，主要是他们不能控制自己行事的欲望，喜欢和同业以及其他产业的公司比较销售、盈余和高管的薪酬，对自己的能力过于自信。
